상지건설

 상지건설 연결기준 일반

---

🔍 [1] 상지건설 연결기준 3개년 핵심 재무 분석표 (단위: 원)

항목	2024	2023	2022	정성 의견
매출액	20,428,414,745	173,869,290,148	53,794,404,397	2024년 급감, 정상적이지 않은 급격한 축소
영업이익	(21,767,056,471)	32,464,309,346	5,403,269,253	2024년 급격한 적자 전환
당기순이익	(26,742,551,168)	36,762,011,872	(6,604,353,724)	2023년은 일시적 흑자, 다시 적자 전환
순이익률	-131%	21%	-12%	2024년 순이익률 심각한 수준
매출원가비율	116%	69%	68%	2024년 원가율 100% 초과
판관비 비율	91%	13%	22%	2024년 비정상적으로 높음
재고회전율	미기재	미기재	미기재	사업보고서에 미기재
재고자산	68,588,272,914	64,633,284,178	104,580,171,895	재고 비중 매우 높고 감소 불충분
무형자산	6,943,866,648	7,433,260,088	7,993,258,325	안정적이나 규모 큼
유형자산	365,292,175	94,228,104	354,567,730	자산 대비 매우 적음
부채비율	228%	213%	347%	모두 200% 이상, 부채 과중 상태
유동비율	172%	174%	124%	상대적 양호
당좌비율	미기재	미기재	미기재	미기재
영업현금흐름	(4,182,082,322)	(9,879,820,419)	(10,247,784,704)	3년 연속 마이너스, 유동성 위기 가능성
잉여현금흐름	추정 필요	추정 필요	추정 필요	현금흐름으로 판단 시 부정적
총자산	200,598,655,166	229,560,566,246	223,943,457,577	감소세 전환, 자산질 저하 우려
이자보상배율	음수	2.64	0.46	2024년 이자조차 못 갚는 수준
DSCR	미기재	미기재	미기재	사업보고서에 미기재
현금자산	8,898,309,016	42,982,787,535	46,618,397,564	3년간 80% 이상 감소
자기자본	87,832,389,195	107,661,699,930	64,919,318,636	감소세 재진입
총차입금	미기재 (추정 가능)	미기재	미기재	미기재
자본잠식률	40.7% 추정	30.6% 추정	57.2% 추정	위험 수준은 낮아졌으나 여전히 경계 필요
매출채권 회전율	미기재	미기재	미기재	미기재
매입채권 회전율	미기재	미기재	미기재	미기재
매출채권 규모	58,389,473,383	73,730,195,820	7,930,416,804	급증 → 급감 패턴, 회수리스크 존재
고정자산 투자비율	낮음	낮음	낮음	비생산자산 위주
투자활동 현금흐름	(2,646,051,069)	21,065,017,106	(19,890,277,253)	2023년 일회성 수익 발생 가능성

---

✅ [2] 위험도 합산 점수 기준 평가

• 부채비율 증가 +3
  
  

• 현금자산 감소 80% 이상 → +7
  
  

• 영업현금흐름 3년 연속 적자 → +6
  
  

• 매출 급감 및 순이익률 적자전환 → +5
  
  

• 유형자산 미미, 재고자산 고위험 구성 → +3
  📌 합산 위험도 점수: 24점 (상위 위험군)
  
  

---

🧨 [3] 부실위험 평가: 상

• 매출 급감, 영업·순이익 대규모 적자, 현금성자산 고갈, 이자보상 능력 상실 등은 전형적인 부실위험 신호입니다.
  
  

• 단기적인 재무구조 회복이 어려워 보이며, 특히 2024년 실적은 정상적인 기업경영에서 보기 드문 구조입니다.
  
  

---

🎭 [4] 작전 취약도: 중~상

• 현금흐름 부실 및 자본거래 이력 다수 존재 (무상감자, 유상증자, 전환사채 등) → 시세 조종 가능성 존재
  
  

• 매출액·이익 구조 왜곡 가능성도 있음. 특히 2023년 흑자 기록은 비정상 수익 가능성 분석 필요
  
  

---

⚠️ [5] 기타 위험요소 5가지

1. 무형자산 과다 보유: 영업과 무관한 자산 비중이 높음
   
   

2. 재고자산 비중 과도: 매출 감소에도 불구하고 재고 축적은 손실 리스크 증가
   
   

3. 유형자산 미미: 실물 기반 자산 매우 낮아 담보력 부족
   
   

4. 계열사·관계사 거래 존재: 관계기업 손익 반영 수치 존재 → 내부거래 의심 가능성
   
   

자본변동 반복: 감자·증자·전환 등 잦은 구조 변경 → 지분 희석 리스크